時序進入第4季,星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉認為,資產價值尚未完全反應,即將面臨的三大風險:(1)央行貨幣政策效果已達極限。(2)歷史數據顯示,9到11月股市波動度通常偏高。(3)11月8日的美國總統大選存在不確定性,希拉蕊與川普兩位主要候選人目前的民調接近五五波。跡象顯示,目前成熟市場資產的評價尚未反應相關風險。聯邦基金期貨隱含利率顯示,市場預期12月升息的機率只有55%。若美國的經濟成長陷入長期停滯,成為FED長期維持低利率的因素,反而不利資本市場。若美國經濟成長並未停滯,而通膨率上揚將迫使聯準會於2017年的升息步調快過目前市場所預期;屆時,已大幅上揚的資產評價與非銀行業信貸額度,將使泡沫破滅時所引發的負面影響更為深遠。

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股市波動偏高日本央行(BOJ)貨幣政策重點已從負利率與量化寬鬆,轉為日本公債殖利率曲線的控制;BOJ似乎嘗試解決先前質化量化寬鬆(QQE)和負利率政策所導致的負面影響。由於負利率政策降低日本銀行業的獲利能力,因此未進一步調低利率;而因為可能面臨無債可買的窘境,BOJ並未進一步擴大QQE。歷史數據顯示,股市9至11月的波動度通常偏高;當然,不見得每年都是如此,但

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目前的市場環境除了主要央行政策的不確定性之外,仍有美國政治面可能引起的市場波動。目前民調顯示,兩位主要美國總統候選人差距很小,市場難以預期11月8日的美國總統大選結果如何。而川普非正統的政策想法和缺乏政策細節在大選結果公布前仍會影響市場氛圍。(中國時報)

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